Зерновой и масличный рынок являются высоковолатильными, что обусловлено, в первую очередь, значительной зависимостью процесса выращивания данных культур от погодных условий. Кроме того, существует множество других факторов ценообразования. В связи с этим участники рынка вынуждены искать способы хеджирования ценовых рисков. В частности, это можно сделать путем использования биржевых инструментов. О преимуществах работы на площадках торговых бирж любезно согласился рассказать директор Флоридского отделения компании Vision Financial Markets (в этом месяце станет ADM Investor Services)Валерий Сигаев.
- Валерий, для начала расскажите более подробно о своей деятельности.
- Я родился в Киеве, но уже более 20 лет живу в США. Единственное, чем я занимался в Америке, была и есть в настоящее время фьючерсная биржевая торговля. Сразу по приезде в Чикаго я устроился брокером в известную в США сельскохозяйственную консультативную компанию, и с тех пор моя деятельность связана с этой индустрией.
Моя работа заключается в том, что я даю доступ инвесторам и трейдерам на биржевые площадки мира. Мой успех как брокера напрямую зависит от успеха моих клиентов. Поэтому я не только помогаю клиенту открыть счет, пройти непростую процедуру комплаенс (англ. – compliance), разобраться с торговой платформой, но я также помогаю клиентам поставить их личные цели биржевой торговли, а также, если нужно, даю совет, как эти цели можно достигнуть. Я, образно говоря, беру за руку и сопровождаю клиента с момента, когда он решил работать на бирже, и до устойчивого и желательно положительного опыта работы на бирже. И это заключается не только в зарабатывании денег, естественно, мы все всегда хотим заработать, и особенно на бирже, но это значит помогать клиентам принимать сложные решения и задавать неудобные вопросы типа: а что будет, если цена на кукурузу упадет до 3 долларов за бушель?
- За последние 7-8 лет произошел существенный рост цен на кукурузные фьючерсы. Какие, на Ваш взгляд, основные факторы формирования цен на фьючерсы?
- Да, за последние годы мы стали свидетелями гораздо более волатильного рынка, чем в 1990-е, – своего рода американские горки: на волне общего энтузиазма на товарных рынках был очень существенный рост цен с 2006 года примерно с $3 за бушель на кукурузу до более чем $8 за бушель. Цена держалась на таком высоком уровне несколько лет из-за неблагоприятных погодных условий, и затем последовало не менее драматическое падение опять до $3 за бушель в этом году.
Основными факторами формирования цены на фьючерсы всегда были баланс спроса и предложения – сколько вырастили зерновых и сколько потребляем, а также общие ожидания инвесторов, тренд доллара, инвестиционная привлекательность товарных активов, ценовые соотношения между зерновыми и масличными и т.д.
- Есть ли существенные отличия в формировании цен на зерновые и масличные фьючерсы?
- У них свои собственные балансы, поэтому и торгуются соответственно. Безусловно, эти рынки взаимосвязаны между собой. Фермеры следят за формулой, привлекательностью и доходностью одной культуры над другой и выравнивают перегибы в спросе и предложении, то есть низкие цены «лечат» низкими ценами, повышая спрос, а высокие цены – соответственно снижая потребление. Каждый год в кукурузном поясе США весной идет «сражение» за площади между кукурузой и соей. Фермер принимает решение, что сеять, в том числе анализируя соотношение цен между фьючерсами сои и кукурузы.
- Как, на Ваш взгляд, текущая геополитическая ситуация отражается или может отразиться на ценах? В целом, как бы Вы оценили влияние событий, разворачивающихся на мировой политической арене, на продовольственный рынок?
- Современное сельское хозяйство – это высокая производительность труда с применением современных технологий – механизация процесса производства и использование удобрений, что увеличивает потребность отрасли в нефтепродуктах и природном газе. С одной стороны, высокая производительность – это тенденция к перепроизводству, с другой, есть растущий спрос развивающихся рынков, особенно Китая. Нефть в первую очередь подвержена георискам, хотя украино-российский конфликт ослабил ее позиции на мировом рынке ввиду ослабления экономики Европы и, соответственно, падения спроса. В последние годы, когда в очередной раз мы видим большое предложение нефти или зерна, рынок могут начать будоражить какие-то геополитические события или погодные катаклизмы. И, поверьте, трейдерам сложно держать короткую позицию (short position) на зерновые в такое время. С другой стороны, украинский политический фактор в этом году дал возможность производителям воспользоваться подъемом цены на рынке зерновых в апреле-мае и продать часть своего урожая, после чего возобладало негативное давление баланса спроса и предложения. Геополитика оказалась хорошей возможностью продать кукурузу на подъеме цен в этом году. Те, кто весной потратил пару долларов США на тонне и купил опционы пут (put option), зафиксировав текущую цену, гораздо увереннее себя чувствуют сейчас.
- Валерий, Вы брокер с многолетним опытом. Могли бы Вы определить ценовые тренды на кукурузу и сою урожая 2014 года?
- Оптимизма сейчас у участников рынка мало, последние месяцы кукуруза давит на настроения фермеров своим ежедневным падением, но, естественно, что так будет не всегда.
Как я говорил, низкие цены «лечат» низкими ценами. Я думаю, что мы уже начали период стабилизации цен на зерновые. Сам факт, что ожидания трейдеров в данный момент не оптимистичны, является сигналом к тому, что цена уже впитала в себя большинство негативных факторов. После необходимой продажи части собранного урожая в октябре-ноябре фермеры не будут спешить продавать его остаток. Спрос животноводов и производителей этанола в США стабилизирует цены. Правда, экспортная логистика в США и доллар сейчас дорогие, что не очень способствует активному экспорту. Конечно, на подъемах цен фермеры будут продавать кукурузу, и это будет сдерживать цены, поэтому высока вероятность того, что мы не сможем увидеть какого-нибудь значительного подъема без влияния новых геополитических или погодных факторов. Сейчас июльский контракт торгуется по цене $3,55 за бушель в сравнении с декабрьским $3,20. Думаю, если фермер решил держать кукурузу, то ему надо пытаться взять ту разницу в цене фьючерсов между этими месяцами, которую предлагает рынок. Если фермер вынужденно продал кукурузу и думает, что продешевил, продав по низким ценам периода сбора урожая, то он всегда может стать владельцем кукурузы на бумаге, купив фьючерсный контракт, и воспользоваться повышением цен, которое может предложить рынок.
Что касается пшеницы, то рынок в последнее время начинает выглядеть более конструктивно, хотя трейдеры из Чикаго все еще озвучивают цены на уровне $4,5 за бушель. Однако последние новости из России об увеличении внутреннего потребления пшеницы из-за санкций приводят к повышению внутренних цен в РФ и делают российскую пшеницу в данный момент неконкурентоспособной по сравнению с французской, что, в свою очередь, стабилизирует рынок. В целом, могу сказать, что на сегодняшний день трейдеры не рассчитывают на подъем цены выше $5,5 за бушель в связи с большим предложением пшеницы в мире.
- Валерий, в чем заключается специфика фьючерсного контракта на черноморскую пшеницу? На Ваш взгляд, почему фьючерсные контракты на украинское зерно на Чикагской бирже не заработали, как это ожидали многие эксперты?
- Специфика простая: сейчас самый расторгованный мировой биржевой ценовой ориентир на рынке – чикагская мягкая красная пшеница. Подавляющее большинство участников мирового рынка экспортирует совершенно другую пшеницу, но вынуждены использовать фьючерс в Чикаго. Это даже не самый большой по производству вид пшеницы в США, не говоря уже о мировых экспортерах и импортерах пшеницы. Логика запуска этого контракта в Украине заключалась в том, чтобы дать участникам рынка именно тот инструмент, который им нужен на их рынке. Почему не заработал? Есть много причин. К примеру, сложности с открытием счета и переводом гарантийного залога в Чикаго для начала торговли. Этот вопрос надо решать украинским властям. С одной стороны, украинские производители – непосредственные участники мирового зернового рынка и успешно конкурируют на рынке, а с другой стороны, украинским производителям недоступны инструменты управления рисками, что ставит их в менее выгодную позицию по сравнению с мировыми конкурентами. Когда цены на кукурузу были $6 за бушель, то на это можно было не особо обращать внимание. Но сейчас при $3 необходимо использовать возможности, которые вам предоставляет мировой рынок.
Кроме того, плохо также, что в Украине нет развитого института фьючерсных брокеров и консультантов. Я также отметил бы и то, что Чикагская биржа сделала недостаточно для популяризации этого инструмента, да и участники рынка пока не хотят видеть свою выгоду, причинами чего являются общее недоверие к финансовому рынку, недостаточная финансовая грамотность в этом вопросе и нежелание себя образовывать.
- В Украине биржевой рынок развит слабо. Как Вы считаете, почему украинские сельхозпроизводители все-таки предпочитают вести внебиржевую торговлю? В чем заключается преимущество биржевой торговли?
- Биржевой рынок не работает ввиду вышеперечисленных причин, но говорить, что фермеры предпочитают внебиржевую торговлю биржевой не совсем корректно – это разные инструменты и процессы. Фьючерсная торговля никогда не заменит внебиржевую, физическую. Практически никто не использует фьючерсный рынок для доставки и продажи своего зерна, это всего лишь инструмент управления риском и фиксации выгодной для вас цены.
- Чем, на Ваш взгляд, обусловлена высокая волатильность зернового рынка, несмотря на тенденцию роста объемов производства? Какие механизмы защиты от волатильности рынка, на Ваш взгляд, наиболее действенные?
- Погоду и природные катаклизмы никто не отменял. И как только мы думаем, что нас накроет волна предложения на мировом рынке, случается какое-то погодное или геополитическое событие. Все забывают, насколько мы уязвимы перед погодой и георисками. Мы все понимаем концепцию страховки. Опционы на зерновые и масличные фьючерсы являются своего рода страховкой от низкой цены и в то же время позволяют получить более высокую цену, если таковая будет иметь место. Производители должны использовать опционы, когда мировая конъюнктура предлагает им выгодную цену на их зерно, как страховочный механизм для зашиты своей плановой прибыли.
- С помощью каких биржевых инструментов трейдеры могут хеджировать ценовые риски? И какие из этих инструментов Вы считаете наиболее эффективными?
- Я рекомендую украинским участникам аграрного рынка заниматься самообразованием в использовании всех биржевых инструментов, чтобы понимать, каких целей можно достичь, применяя ту или иную стратегию. Как связывать свою физическую позицию с фьючерсами на бирже? Как построить систему продаж, используя фьючерсные контракты? Держать физическое зерно или продавать? Если продавать физическое зерно, стоит ли купить фьючерсный контракт, чтобы заработать на восстановлении уровня цен. Например, тот, кто продает сейчас пшеницу, может рассмотреть покупку пшеницы на бирже и таким образом сохранить длинную позицию на бумаге для дополнительного заработка при повышении цены. Украинские участники аграрного рынка должны уметь использовать опционы на зерновые фьючерсные контракты. Мы проводим тренинги и консультации по работе на фьючерсных рынках, обращайтесь к нам по е-mail: [email protected], и мы с удовольствием побеседуем с вами о работе на фьючерсной бирже. В заключение хочется пожелать украинским аграриям мира, здоровья и благополучия!
Беседовала Алина Стёжка
