Развитие агрорынка в нетипичных рыночных условиях: в зоне погодных и политических рисков и высокой конкуренции – Ж. Винце (АПК-Информ: ИТОГИ №1 (91) январь 2022)

Источник

АПК-Информ

5347

Рынок сельхозкультур показал хорошие экономические результаты в 2021 году, а цены на зерновые и масличные культуры уверенно повышались, несмотря на сохранение пандемии COVID-19 и проблем с логистикой.

О том, чего мировому аграрному рынку стоит ожидать в 2022 г., как будут взаимодействовать между собой рынки сельхозкультур, нефти и биотоплива, как меняется торговая стратегия импортеров при изменении баланса на рынке, мы спросили Жолта Винце (Zsolt Vincze), заместителя вице-президента ведущей американской инвестиционной компании R.J. O'Brien.


 

- Г-н Винце, вначале уделим внимание состоянию мировой экономики в условиях пандемии COVID-19 и влиянию ее на зерновой рынок.

- Безусловно, пандемия коронавируса продолжает оказывать влияние на мировую экономику и прежде всего – на логистику. Ситуация с цепочками поставок весьма напряженная, так как стоимость контейнерных перевозок сейчас гораздо выше, чем это было раньше. Более того, мы можем наблюдать много «отложенного» спроса и неопределенностей из-за погодных условий и политической ситуации в мире. Хочу отметить, что рынок зерновых показал весьма хорошие результаты в 2021 г. И, в целом, криптовалюта была единственной категорией в экономике, которая показала результаты лучше, чем сырьевые товары. При этом мы ожидаем, что тенденция высоких цен на сырье будет сохраняться до конца уже текущего года.

 

- Учитывая хорошие перспективы для сельхозкультур в т. г., что Вы можете сказать об инвестиционном климате в агробизнесе? Как текущие цены на сельхозпродукцию могут повлиять на развитие рынка?

- На текущий момент в агробизнесе наблюдается положительная динамика. Прежде всего можно отметить, что фонды гораздо более активны в торговле сырьевыми товарами. Когда это происходит, то повышается открытый интерес, улучшается ликвидность, а также присутствует высокая волатильность цен. На физическом рынке сырьевых товаров агрокомпании заключают соглашения с энергетическими компаниями, как, например, Bunge и Chevron (одна из крупнейших интегрированных компаний в США).

Помимо этого, мы ожидаем расширения возможностей для агропродукции в таких сегментах биотопливной промышленности, как биодизель, этанол, возобновляемое авиационное топливо. Также нужно выделить сегмент торговли углеродом, который сейчас активно растет.

В целом, сейчас на рынке наблюдаются высокие цены на весь ряд агропродукции. Например, наблюдался активный рост цен на кукурузу в Украине на базисе СРТ, а также в Аргентине и Бразилии, что также обусловлено более высокой торговой активностью фермеров.

Конечно, перспективы агрорынка весьма оптимистичны, хотя не стоит забывать о влиянии погодных условий и в частности то, что сейчас в северной части Бразилии и Аргентине фиксируется дефицит осадков и засуха. При этом в Бразилии недавно стартовала уборочная кампания сои на севере страны, а также сев кукурузы сафринья, хотя пока что полевые работы ведутся малоактивно.

В то же время, США и Канада в текущем сезоне собрали невысокий урожай не только яровой пшеницы, но и нишевых зерновых – ячменя и зернобобовых. Поэтому в данном сегменте в 2022 г. заметно возрастет конкуренция за площади. Соответственно, сейчас наблюдаются очень высокие цены на данный ряд культур, а также подсолнечник, канолу и др.

 

- Какие перспективы развития биотопливной промышленности в 2022 г., учитывая высокие цены на кукурузу и сою, а также изменения в биотопливной политике в Бразилии? Какие прогнозы для торговли биотопливом в т. г. на фоне сохранения пандемии и каким будет спрос?

- В США отмечается рост спроса в частности на соевое масло, что обусловлено неурожаем канолы в Канаде, так как традиционно Канада экспортирует большие объемы данной масличной в США, а сейчас мы, напротив, фиксируем значительный спад в поставках. В то же время в целом перспективы спроса на биотопливо оптимистичны. Что касается изменений в мандате биотоплива в Бразилии, то повышение потребления биодизеля будет сохраняться. Это, в свою очередь, создаст устойчивый спрос на масличные культуры – канолу, соевое масло и в целом на растительные масла (в Бразилии в конце 2021 г. правительство приняло решение продлить действие мандата В10 (10% содержание биодизеля в топливе), тогда как ранее ожидалось, что мандат будет повышен до 13% в январе т.г.).

 

- Если рассмотреть переработку сои, формирование маржи и производство соевого шрота, было ли оказано какое-либо влияние на данный сегмент энергетическим кризисом в Китае? Какими могут быть последствия данного кризиса в КНР для мирового рынка?

- Не так давно Китай реализовал большие объемы нефти из госрезервов, поэтому в конечном итоге он будет вынужден возобновить свои запасы. Мы ожидаем, что правительство страны будет стимулировать экономику в данном направлении, поэтому в Китае будет наблюдаться рост экономики, а для этого стране нужна нефть. Это неизменный факт.

Что касается соевого шрота в КНР, то импортер закупил большие объемы сои из Бразилии, однако пока что в Бразилии темпы погрузки продукта на карго и поставки в Китай очень медленные. На фоне этого объемы переработки также снизились. Соответственно, с поставкой сои в Китай объемы переработки масличной будут наращиваться для обеспечения достаточных запасов продуктов переработки. В целом, я считаю, что Китай постарается закупить любой доступный объем сои из Бразилии.

В Бразилии сейчас фиксируются привлекательные и устойчивые базисы как на сою, так и на шрот, что необычно, учитывая, что уборка масличной только началась. И, согласно отчетам, которые мы получаем, урожайность соевых бобов в стране не оправдывает ожиданий участников рынка. Это также приводит к тому, что аграрии сдерживают продажи масличной.

Даже тот факт, что поставка сои из Аргентины в Бразилию ведется менее активно из-за низкого уровня воды в р. Парана, не влияет на установление стабильных базисов на сою и шрот, что является нетипичной ситуацией. Если быть точнее, то в аргентинских портах карго не могут быть загружены полностью по причине крайне низкого уровня воды в р. Парана, вызванного засухой.

За развитием данной ситуации нужно наблюдать, так как всех устраивал прогноз рекордного урожая сои в Бразилии. Однако, если производство будет ниже, мировой баланс спроса и предложения станет намного более напряженным, и тогда можно будет ожидать большей волатильности цен, а также их роста в 2022 г.

 

- В Европе сейчас также наблюдается энергетический кризис. Как он влияет на цены на удобрения? Есть информация о том, что некоторые заводы-производители удобрений в Великобритании приостанавливают работу до весны. Как бы Вы охарактеризовали рынок удобрений и его влияние на мировой рынок сырьевых товаров, цены в текущем и в будущем сезонах?

- Ситуация на рынке удобрений непростая не только в Европе, но также в Бразилии и США, что обуславливается значительной волатильностью цен на энергоносители.

Если вы помните, в США в 2021 г. фиксировались сильные заморозки, особенно в отдельных регионах штата Техас и южных регионах США. Далее был резкий рост цен на природный газ на физическом рынке. Позднее аналогичная ситуация наблюдалась в Европе, что, как вы и сказали, вылилось в приостановление работы некоторых заводов по производству удобрений из-за высоких цен на газ. Т.е. это оказало прямое влияние на рынок удобрений.

Также значительное влияние оказало то, что США ввели запрет на импорт удобрений из Беларуси по политическим причинам, а в России были введены ограничения на экспорт продукции, что тоже способствовало росту цен на мировом рынке.

При этом более высокие цены на удобрения в США автоматически повлекут за собой рост затрат на производство кукурузы – до более 200 USD/га для американских аграриев, что является существенным увеличением.

Такая же ситуация с ценами отмечается и в Бразилии, при этом у фермеров другая стратегия. Они ведут бартерную торговлю с крупными компаниями, такими как Bunge, Cargill, ADM и другими зернотрейдинговыми компаниями, по принципу «я даю 70 мешков зерна – вы мне удобрения и химикаты».

Сложившаяся ситуация на рынке удобрений приведет не только к росту цен за счет более дорогой продукции, но и ужесточению конкуренции за культуру в севообороте. Так как для агрария для привлечения больших площадей под культуру и увеличения производства нужно повысить цену на конечный продукт, что и произошло уже в декабре 2021 г.

 

- Какие перспективы производства сельхозкультур в Южной Америке? В январском отчете USDA значительно понизили прогноз производства сои и кукурузы в Бразилии. Если данные прогнозы осуществятся, как это может отразиться на мировом рынке, спросе Китая, а также конкуренции с США?

- Да, в январском отчете аналитики USDA провели значительное понижение прогнозов урожая в Бразилии (до 139 млн тонн). При этом ожидания операторов рынка еще более пессимистичны. Безусловно, на данном этапе нам не может быть известен конечный объем производства. В Аргентине были засеяны большие площади под соей и кукурузой в декабре 2021 г., при этом основное влияние погодных условий на указанные культуры мы будем наблюдать в феврале. Временные рамки в Бразилии в данном случае другие, так как уборка сои в стране уже началась, не только в Мату-Гросу, но также в штатах Парана и Рио-Гранде-ду-Сул. На текущий момент урожайность в южных регионах страны неудовлетворительная.

Кроме этого, в северной части Бразилии штат Мату Гросу является крупнейшим производителем кукурузы, а на фоне текущих высоких цен на зерновую, в данном штате может наблюдаться конкуренция за площади. В целом, если производство в Бразилии будет низким, а спрос Китая высоким, то импортер переориентируется на продукцию из США.

 

- Почему с декабря 2021 г. Китай активно закупает сою из Бразилии, а закупки из США снизились? (В декабре 2021 г. объем экспорта масличной из Бразилии достиг почти 3 млн тонн против лишь около 300 тыс. тонн годом ранее.)

- Китай прекрасно осведомлен о производственных циклах и времени проведения полевых работ в странах. Китайские импортеры 2 месяца назад, как и все остальные, ожидали рекордный урожай сои в Бразилии. В преддверии этого объем закупок бразильской масличной был высоким. Бразильские аграрии также были активными продавцами, а премия на продукт была ниже. Эти факторы и обусловили высокий объем закупок соевых бобов из Бразилии.

Сейчас же, в последние несколько недель, мы можем наблюдать снижение активности продаж сои аграриями, в то же время премии на масличную значительно выросли, что нетипично.

Если мы посмотрим на поставки масличной, запланированные на январь, то они заметно замедлились. Так что, безусловно, Китай активно контрактовал сою из Бразилии, однако, мы не ожидаем, что весь закупленный объем будет поставлен, или же он будет поставлен не вовремя. Поставки могут быть перенесены с января на февраль, или же если импортерам будут необходимы объемы, они могут поставить их из США. Может быть также другая весьма типичная ситуация. Если китайские импортеры контрактуют соевые бобы произвольного происхождения, они могут переключаться с США на Бразилию, как и когда им потребуется, в зависимости от рыночной ситуации. Нам остается ждать и следить за прогрессом уборки сои в Бразилии и ее урожайностью. Обычно, если ожидается высокий урожай, активность аграриев повышается и снижается премия, а на текущий момент мы этого не наблюдаем. Нам нужно подождать последующие 2-4 недели, чтобы проследить прогресс в данном сегменте и формирование премий, и тогда сделать корректировки в экспорте. Однако, я считаю, что если Китай начнет активно закупать соевые бобы из США, то это будет показателем того, что перспективы урожая в Бразилии ухудшаются, а Китай обратил внимание на альтернативного поставщика. Также, если рынок сои в Бразилии укрепится, Китай не будет бояться продать ранее закупленную масличную и заработать на этом, как они это называют “cash wash-outs”. Китайцы хорошо разбираются в торговле и этот нюанс понимают прекрасно.

 

- Китай продолжает восстанавливать животноводческую отрасль. При этом в 2021 г. страна увеличила потребление фуражной пшеницы в кормовых целях, снизив кукурузы и сои, благодаря более выгодным ценам. Чего стоит ожидать в 2022 г. в данном сегменте?

- Рассматривая рынок Китая, нужно непременно отметить большие госрезервы пшеницы в стране. На фоне того, что часть этих объемов пшеницы пролежали несколько лет, правительство приняло решение реализовать зерновую, чтобы тем самым снизить цены на нее и, как мы полагаем, обновить запасы. В долгосрочной перспективе это решение было правильным, так как пшеница в Китае является политическим рычагом регулирования цен. Мы считаем, что государство продолжит закупать пшеницу на рынке, вопрос только в цене и логистике.

В то же время, мы все прекрасно знаем, что никто не может точно оценить объем запасов пшеницы в КНР, что дает нам повод полагать, что часть из этих запасов либо больше непригодна для потребления, либо существует только документально. Другими словами, ни для кого не секрет, что в Поднебесной центральное правительство распределяет субсидии между местными властями на основе отчетности по урожайности. При этом, в Китае много мелких, а не больших хозяйств, ввиду чего местным властям сложно отслеживать точность предоставляемых фермерами данных.

На фоне этого мы считаем, что аграрии зачастую не докладывают реальные данные по производству, потому что если у вас поле площадью всего 100 га, крайне сложно объяснить высокий валовой сбор. В то же время, когда местные власти сводят данные, у них появляется больше стимулов для завышения данных по урожайности и производству. К тому же, мы были свидетелями того, как центральная власть «ругала» местных чиновников за завышенные оценки. Именно поэтому, если мы берем оценки мировых запасов, более реальную картину покажут оценки без Китая.

Однако даже с учетом этого мировые запасы пшеницы будут снижены, что также способствует волатильности. В КНР мы не ожидаем существенных изменений в зерновом сегменте и субсидировании, а значит правительство продолжит регулировать госзапасы и устанавливать более высокую цену на пшеницу для своих фермеров. Это практически гарантирует, что закупки пшеницы и кукурузы Китаем на мировом рынке, которые в последние 6-9 месяцев активизировались, продолжатся.

 

- Продолжая тему пшеницы. В первой половине 2021/22 МГ на мировом рынке фиксировалось ограниченное предложение зерновой и высокий спрос. Можно ли ожидать, что этот тренд сохранится и во второй половине сезона?

- Мы ожидаем, что этот тренд сохранится. В мире урожай пшеницы собирается каждые 3 месяца. В текущем сезоне Австралия обновила рекорд по производству пшеницы, однако в определенный момент не важно, насколько большой урожай зерновой в стране, так как возможность поставки ее в порты ограничена. Также в текущем сезоне Индия экспортировала пшеницу в разные страны мира благодаря высокому урожаю и привлекательным ценам. В то же время, в ближайшие 3-6 месяцев мы ожидаем повышенную политическую волатильность. В частности, правительства начинают активно закупать зерновую для регулирования внутренних цен на хлеб, тем самым обеспечивая политическую стабильность, и в это же время мы можем наблюдать снижение цен на зерновую.

Мировой спрос на пшеницу будет высоким как со стороны главного мирового импортера – Египта, так и со стороны таких стран, как Иран, по причине низкого собственного производства, и стран Северной Африки из-за политической нестабильности.

Здесь также важно выделить Аргентину и политические риски. Существует вероятность того, что правительство Аргентины ограничит экспорт сельхозпродукции, в том числе пшеницы, и/или проведет девальвацию национальной валюты. Этот может стать важным фактором, который будет оказывать влияние на мировой рынок. Поэтому необходимо обратить внимание на данную ситуацию.

Одним из главным формирующих факторов на мировом рынке пшеницы будут погодные условия. Это касается и Причерноморского региона в контексте того, будут ли зимой заморозки или нет, что в дальнейшем будет определять экспортный потенциал.

 

- Если посмотреть на конкуренцию на мировом рынке пшеницы, что Вы можете сказать о ее главных участниках?

- Если посмотреть на рынок пшеницы в разрезе ключевых конкурентов, то нужно сказать, что Франция имеет значительное экспортное преимущество на рынках Алжира и Марокко, но конкуренция с Россией будет оставаться высокой. Украина в этом отношении не столь активно присутствует на указанных рынках. Влияние на состояние конкуренции будет иметь уровень производства пшеницы как во Франции, так и в России.

Что касается цен, то действительно мы могли наблюдать спад цен на рынке пшеницы, и ценовой спред между американской HRW и российской зерновой значительно сократился, что усиливает соперничество.

Если делать прогноз на развитие конкуренции в дальнейшем, то, безусловно, увеличение таможенных экспортных пошлин на пшеницу в России увеличивает цену на зерновую и снижает ее конкурентоспособность. Данные меры в стране проводятся для регулирования внутренних цен на хлеб. Мы полагаем, что правительство продолжит изменять пошлины на пшеницу, в зависимости от размера урожая. Если Россия ожидает высокое производство пшеницы в 2022/23 МГ, то в конце концов экспортные пошлины будут ослаблены, а конкурентоспособность страны на мировом рынке укрепится. На текущий момент нам крайне сложно с точностью прогнозировать, как ситуация будет развиваться, поэтому операторы рынка в России будут занимать выжидательную позицию.

 

- На последних тендерах Алжир закупал пшеницу из России, возможно, из Аргентины, однако не контрактовал из Франции. Что это нам показывает?

- Я считаю, что это отображает состояние конкуренции на рынке, а именно – в сегменте пшеницы. Как я отмечал ранее, сейчас на мировом рынке фигурирует несколько ключевых игроков: Аргентина, Россия, Украина, Франция и Австралия. США и Канада на текущий момент не проявляют высокой активности – в Канаде неурожай, а американская пшеница дорогая. Поэтому конкуренция будет оставаться высокой. Кроме этого, если в Аргентине будут введены экспортные ограничения, это даст возможность ЕС, России и Украине увеличить свое присутствие на рынке. Также рост производства прогнозируется в Прибалтике, Румынии и других странах ЕС. Но факт остается фактом – Россия, Украина и Франция остаются главными конкурентами.

 

- Однако если в Аргентине существует перспектива увеличения доли на рынке, сможет ли она осуществить свой экспортный потенциал?

- В Аргентине проблема заключается в том, что стране нужен доход в долларах. Фактически, реализация сельхозпродукции в Аргентине является основным источником дохода. Для страны это очень тонкий баланс, так как нужно следить за уровнем инфляции и внутренних цен, и из наших источников нам известно, что аграрии очень обеспокоены перспективой девальвации песо. В случае осуществления данных опасений, аграрии будут сдерживать продажу сельхозпродукции.

На текущий момент уровень инфляции в Аргентине очень высокий, более того, сегмент кредитования в стране не благоприятствует фермерам, т.е. из-за высокой учетной ставки аграрии не могут получить кредит. Другими словами, аргентинские фермеры не кладут деньги в банк, а накапливают запасы сельхозпродукции и продают из них, когда нужно получить валюту. И это является одним из ключевых факторов на рынке страны и может стать критическим в дальнейшем. Поэтому за этой ситуацией нужно внимательно следить. Я считаю, что в Аргентине высокая вероятность девальвации национальной валюты, а фермеры будут продавать зерно, как только будут знать курс валюты на рынке.

 

- В заключение нашего разговора скажите, какой Ваш прогноз на вторую половину сезона-2021/22? На что стоит обратить внимание?

- Я полагаю, что в дальнейшем важным фактором на рынке будут цены на энергоресурсы, в частности на нефть. Если цены на нефть достигнут 100 USD за баррель, это автоматически трансформируется в рост цен на сельхозкультуры. Кроме этого, не стоит забывать о курсе доллара США, который, по нашим прогнозам, может ослабнуть, а также о развитии фондовых рынков.

Погодные условия останутся ключевым фактором влияния на мировом рынке сельскохозяйственных культур, что отчетливо видно на примере Бразилии и Аргентины. Эти страны заслуживают пристального внимания на протяжении ближайших 6 недель. После этого, несомненно, нужно обратить внимание на погодные условия в Причерноморском регионе, а далее – на посевную кампанию в США и Канаде.

И последним, но не менее важным фактором является геополитика. Учитывая все выше перечисленные факторы, мы прогнозируем как сохранение высокой волатильности на протяжении полугода и хорошие цены для аграриев, так и множество новых возможностей на аграрном рынке.



Беседовала Екатерина Мудриян

Реклама

Вход