Розвиток агроринку в нетипових ринкових умовах: в зоні погодних і політичних ризиків та високої конкуренції – Ж. Вінце (АПК-Информ: ИТОГИ №1 (91) январь 2022)

Джерело

АПК-Інформ

7381

Ринок сільгоспкультур показав хороші економічні результати в 2021 році, а ціни на зернові та олійні культури впевнено підвищувалися, незважаючи на збереження пандемії COVID-19 і проблем з логістикою.

Про те, чого світовому аграрному ринку варто очікувати в 2022 р., як будуть взаємодіяти між собою ринки сільгоспкультур, нафти та біопалива, як змінюється торгова стратегія імпортерів при зміні балансу на ринку ми запитали Жолта Винце (Zsolt Vincze), заступника віце-президента провідної американської інвестиційної компанії R. J. О'brien.


 

 

- Пан Вінце, спочатку приділимо увагу стану світової економіки в умовах пандемії COVID - 19 і впливу її на зерновий ринок.

- Безумовно, пандемія коронавірусу продовжує впливати на світову економіку і насамперед на логістику. Ситуація з ланцюжками поставок досить напружена, оскільки вартість контейнерних перевезень зараз набагато вище, ніж це було раніше. Більш того, ми можемо спостерігати багато «відкладеного» попиту і невизначеностей через погодні умови і політичну ситуацію в світі. Хочу відзначити, що ринок зернових показав досить хороші результати в 2021 р. і в цілому, криптовалюта була єдиною категорією в економіці, яка показала результати краще, ніж сировинні товари. При цьому ми очікуємо, що тенденція високих цін на сировину зберігатиметься до кінця вже поточного року.

 

- Враховуючи хороші перспективи для сільгоспкультур в п.р., що Ви можете сказати про інвестиційний клімат в агробізнесі? Як поточні ціни на сільгосппродукцію можуть вплинути на розвиток ринку?

- На поточний момент в агробізнесі спостерігається позитивна динаміка. Перш за все можна відзначити, що фонди набагато активніші в торгівлі сировинними товарами. Коли це відбувається, то підвищується відкритий інтерес, поліпшується ліквідність, а також присутня висока волатильність цін. На фізичному ринку сировинних товарів агрокомпанії укладають угоди з енергетичними компаніями, як, наприклад, Bunge і Chevron (одна з найбільших інтегрованих компаній в США).

Крім цього, ми очікуємо розширення можливостей для агропродукції в таких сегментах біопаливної промисловості, як біодизель, етанол, відновлюване авіаційне паливо. Також потрібно виділити сегмент торгівлі вуглецем, який зараз активно зростає.

В цілому, зараз на ринку спостерігаються високі ціни на весь ряд агропродукції. Наприклад, спостерігалося активне зростання цін на кукурудзу в Україні на базисі СРТ, а також в Аргентині і Бразилії, що також обумовлено більш високою торговельною активністю фермерів.

Звичайно, перспективи агроринку вельми оптимістичні, хоча не варто забувати про вплив погодних умов і зокрема те, що зараз в північній частині Бразилії та Аргентині фіксується дефіцит опадів і посуха. При цьому в Бразилії нещодавно стартувала збиральна кампанія сої на півночі країни, а також сівба кукурудзи сафрінья, хоча поки що польові роботи ведуться малоактивно.

У той же час, США і Канада в поточному сезоні зібрали невисокий урожай не тільки ярої пшениці, а й нішевих зернових – ячменю і зернобобових. Тому в даному сегменті в 2022 р. помітно зросте конкуренція за площі. Відповідно, зараз спостерігаються дуже високі ціни на даний ряд культур, а також соняшник, канолу та ін.

 

- Які перспективи розвитку біопаливної промисловості в 2022 р., враховуючи високі ціни на кукурудзу і сою, а також зміни в біопаливній політиці в Бразилії? Які прогнози для торгівлі біопаливом в п.р. на тлі збереження пандемії і який буде попит?

- У США відзначається зростання попиту зокрема на соєву олію, що обумовлено неврожаєм каноли в Канаді, оскільки традиційно Канада експортує великі обсяги даної олійної в США, а зараз ми, навпаки, фіксуємо значний спад в поставках. У той же час в цілому перспективи попиту на біопаливо оптимістичні. Що стосується змін в мандаті біопалива в Бразилії, то підвищення споживання біодизеля буде зберігатися. Це, в свою чергу, створить стійкий попит на олійні культури – канолу, соєву олію, і в цілому на рослинні масла (у Бразилії в кінці 2021 р. уряд прийняв рішення продовжити дію мандата В10 (10% вміст біодизеля в паливі), тоді як раніше очікувалося, що мандат буде підвищений до 13% в січні п.р.).

 

- Якщо розглянути переробку сої, формування маржі і виробництво соєвого шроту, чи мала вплив на даний сегмент енергетична криза в Китаї? Якими можуть бути наслідки даної кризи в КНР для світового ринку?

- Не так давно Китай реалізував великі обсяги нафти з держрезервів, тому в кінцевому підсумку він буде змушений відновити свої запаси. Ми очікуємо, що уряд країни стимулюватиме економіку в даному напрямку, тому в Китаї спостерігатиметься зростання економіки, а для цього країні потрібна нафта. Це незмінний факт.

Що стосується соєвого шроту в КНР, то імпортер закупив великі обсяги сої з Бразилії, проте поки що в Бразилії темпи навантаження продукту на карго і поставки до Китай дуже повільні. На тлі цього обсяги переробки також знизилися. Відповідно, з постачанням сої до Китаю обсяги переробки олійної будуть нарощуватися, для забезпечення достатніх запасів продуктів переробки. В цілому, я вважаю, що Китай намагатиметься закупити будь-який доступний обсяг сої з Бразилії.

У Бразилії зараз фіксуються привабливі і стійкі базиси як на сою, так і на шрот, що незвично, враховуючи, що збирання олійної тільки почалася. І, згідно зі звітами, які ми отримуємо, врожайність соєвих бобів в країні не виправдовує очікувань учасників ринку. Це також призводить до того, що аграрії стримують продажі олійної.

Навіть той факт, що постачання сої з Аргентини до Бразилії ведеться менш активно через низький рівень води в р. Парана, не впливає на встановлення стабільних базисів на сою і шрот, що є нетиповою ситуацією. Якщо бути точніше, то в аргентинських портах карго не можуть бути завантажені повністю через вкрай низький рівень води в р. Парана, викликаний посухою.

За розвитком даної ситуації потрібно спостерігати, оскільки всіх влаштовував прогноз рекордного врожаю сої в Бразилії. Однак якщо виробництво буде нижче, світовий баланс попиту і пропозиції стане набагато напруженіше, і тоді можна буде очікувати більшої волатильності цін, а також їх зростання в 2022 р.

 

- У Європі зараз також спостерігається енергетична криза. Як вона впливає на ціни на добрива? Є інформація про те, що деякі заводи-виробники добрив у Великобританії призупиняють роботу до весни. Як би Ви охарактеризували ринок добрив і його вплив на світовий ринок сировинних товарів, ціни в поточному і в майбутньому сезонах?

- Ситуація на ринку добрив непроста не тільки в Європі, але також в Бразилії і США, що обумовлювалося значною волатильністю цін на енергоносії.

Якщо ви пам'ятаєте, в США в 2021 р фіксувалися сильні заморозки, особливо в окремих регіонах штату Техас і південних регіонах США. Далі було різке зростання цін на природний газ на фізичному ринку. Пізніше аналогічна ситуація спостерігалася в Європі, що, як Ви і сказали, вилилося в призупинення роботи деяких заводів з виробництва добрив через високі ціни на газ. Тобто, це зробило прямий вплив на ринок добрив.

Також значний вплив мало те, що США ввели заборону на імпорт добрив з Білорусі з політичних причин, а в Росії були введені обмеження на експорт продукції, що теж сприяло зростанню цін на світовому ринку.

При цьому більш високі ціни на добриво в США автоматично спричинять зростання витрат на виробництво кукурудзи – до понад 200 USD/га для американських аграріїв, що є істотним збільшенням.

Така ж ситуація з цінами відзначається і в Бразилії, при цьому у фермерів інша стратегія. Вони ведуть бартерну торгівлю з великими компаніями, такими як Bunge, Cargill, ADM та іншими зернотрейдинговими компаніями, за принципом «я даю 70 мішків зерна – ви мені добрива і хімікати».

Ситуація, що склалася на ринку добрив, призведе не тільки до зростання цін за рахунок більш дорогої продукції, але і посилення конкуренції за культуру в сівозміні. Оскільки для аграрія для залучення великих площ під культуру і збільшення виробництва потрібно підвищити ціну на кінцевий продукт, що і сталося вже в грудні 2021 р.

 

- Які перспективи виробництва сільгоспкультур у Південній Америці? У січневому звіті USDA значно знизили прогноз виробництва сої та кукурудзи в Бразилії. Якщо дані прогнози здійсняться, як це може позначитися на світовому ринку, попиті Китаю, а також конкуренції зі США?

- Так, у січневому звіті аналітики USDA провели значне зниження прогнозів врожаю в Бразилії (до 139 млн тонн). При цьому очікування операторів ринку ще більш песимістичні. Безумовно, на даному етапі нам не може бути відомий кінцевий обсяг виробництва. В Аргентині були засіяні великі площі під соєю і кукурудзою в грудні 2021 р., при цьому основний вплив погодних умов на зазначені культури ми будемо спостерігати в лютому. Тимчасові рамки в Бразилії в даному випадку інші, оскільки збирання сої в країні вже почалася, не тільки в Мату-Гросу, але також в штатах Парана і Ріо-Гранде-ду-Сул. На поточний момент, врожайність в південних регіонах країни незадовільна.

Крім цього, в північній частині Бразилії штат Мату-Гросу є найбільшим виробником кукурудзи, а на тлі поточних високих цін на зернову в даному штаті може спостерігатися конкуренція за площі. В цілому, якщо виробництво в Бразилії буде низьким, а попит Китаю високим, то імпортер переорієнтується на продукцію зі США.

 

- Чому з грудня 2021 р. Китай активно закуповує сою з Бразилії, а закупівлі зі США знизилися? (У грудні 2021 р. обсяг експорту олійної з Бразилії досяг майже 3 млн тонн проти лише близько 300 тис. тонн роком раніше.)

- Китай прекрасно обізнаний про виробничі цикли і час проведення польових робіт в країнах. Китайські імпортери 2 місяці тому, як і всі інші, очікували рекордний урожай сої в Бразилії. Напередодні цього обсяг закупівель бразильської олійної був високим. Бразильські аграрії також були активними продавцями, а премія на продукт була нижчою. Ці фактори і зумовили високий обсяг закупівель соєвих бобів з Бразилії.

Зараз же, в останні кілька тижнів, ми можемо спостерігати зниження активності продажів сої аграріями, в той же час премії на олійну значно зросли, що нетипово.

Якщо ми подивимося на поставки олійної, заплановані на січень, то вони помітно сповільнилися. Так що, безумовно, Китай активно контрактував сою з Бразилії, однак, ми не очікуємо що весь закуплений обсяг буде поставлений, або ж він буде поставлений невчасно. Поставки можуть бути перенесені з січня на лютий, або ж якщо імпортерам будуть необхідні обсяги, вони можуть поставити їх зі США. Може бути також інша вельми типова ситуація. Якщо китайські імпортери контрактують соєві боби довільного походження, вони можуть переходити зі США на Бразилію, як і коли їм буде потрібно, в залежності від ринкової ситуації. Нам залишається чекати і стежити за прогресом збирання сої в Бразилії і її врожайністю. Зазвичай, якщо очікується високий урожай, активність аграріїв підвищується і премія знижується, а на поточний момент ми цього не спостерігаємо. Нам потрібно почекати наступні 2-4 тижні, щоб простежити прогрес в даному сегменті і формування премій, і тоді зробити коригування в експорті. Однак, я вважаю, що якщо Китай почне активно закуповувати соєві боби зі США, то це буде показником того, що перспективи врожаю в Бразилії погіршуються, а Китай звернув увагу на альтернативного постачальника. Також, якщо ринок сої в Бразилії зміцниться, Китай не буде боятися продати раніше закуплену олійну і заробити на цьому, як вони це називають "cash wash-outs". Китайці добре розбираються в торгівлі і цей нюанс розуміють прекрасно.

 

- Китай продовжує відновлювати тваринницьку галузь. При цьому в 2021 р. країна збільшила споживання фуражної пшениці в кормових цілях, знизивши кукурудзи та сої, завдяки більш вигідним цінам. Чого варто очікувати в 2022 р. в даному сегменті?

- Розглядаючи ринок Китаю, потрібно неодмінно відзначити великі держрезерви пшениці в країні. На тлі того, що частина цих обсягів пшениці пролежала кілька років, уряд прийняв рішення реалізувати зернову, щоб тим самим знизити ціни на неї, і, як ми вважаємо, оновити запаси. У довгостроковій перспективі це рішення було правильним, оскільки пшениця в Китаї є політичним важелем регулювання цін. Ми вважаємо, що держава продовжить закуповувати пшеницю на ринку, питання тільки в ціні і логістиці.

У той же час, ми всі прекрасно знаємо, що ніхто не може точно оцінити обсяг запасів пшениці в КНР, що дає нам привід вважати, що частина з цих запасів або більше непридатна для споживання, або існує тільки документально. Іншими словами, ні для кого не секрет, що в Піднебесній центральний уряд розподіляє субсидії між місцевою владою на основі звітності з врожайності. При цьому в Китаї багато дрібних, а не великих господарств, через що місцевій владі складно відстежувати точність наданих фермерами даних.

На тлі цього ми вважаємо, що аграрії часто не доповідають реальні дані з виробництва, тому що, якщо у вас поле площею всього 100 га, вкрай складно пояснити високий валовий збір. У той же час, коли місцева влада зводить дані, у них з'являється більше стимулів для завищення даних з врожайності і виробництва. До того ж, ми були свідками того, як центральна влада «лаяла» місцевих чиновників за завищені оцінки. Саме тому, якщо ми беремо оцінки світових запасів, більш реальну картину покажуть оцінки без Китаю.

Однак, навіть з урахуванням цього світові запаси пшениці будуть знижені, що також сприяє волатильності. У КНР ми не очікуємо істотних змін в зерновому сегменті і субсидуванні, а значить уряд продовжить регулювати держзапаси і встановлювати більш високу ціну на пшеницю для своїх фермерів. Це практично гарантує, що закупівлі пшениці і кукурудзи Китаєм на світовому ринку, які в останні 6-9 місяців активізувалися, продовжаться.

 

- Продовжуючи тему пшениці. У першій половині 2021/22 МР на світовому ринку фіксувалася обмежена пропозиція зернової і високий попит. Чи можна очікувати, що цей тренд збережеться і в другій половині сезону?

- Ми очікуємо, що цей тренд збережеться. У світі урожай пшениці збирається кожні 3 місяці. У поточному сезоні Австралія оновила рекорд з виробництва пшениці, проте в певний момент не важливо, наскільки великий урожай зернової в країні, оскільки можливість постачання її в порти обмежена. Також в поточному сезоні Індія експортувала пшеницю в різні країни світу завдяки високому врожаю і привабливим цінам. У той же час, в найближчі 3-6 місяців ми очікуємо підвищену політичну волатильність. Зокрема, уряди починають активно закуповувати зернову для регулювання внутрішніх цін на хліб, тим самим забезпечуючи політичну стабільність, і в цей же час ми можемо спостерігати зниження цін на зернову.

Світовий попит на пшеницю буде високим, як з боку головного світового імпортера – Єгипту, так і з боку таких країн, як Іран, через низьке власне виробництво, і країн Північної Африки через політичну нестабільність.

Тут також важливо виділити Аргентину і політичні ризики. Існує ймовірність того, що уряд Аргентини обмежить експорт сільгосппродукції, в тому числі пшениці, і/або проведе девальвацію національної валюти. Цей може стати важливим фактором, який буде впливати на світовий ринок. Тому необхідно звернути увагу на дану ситуацію.

Одним з головних формуючих факторів на світовому ринку пшениці будуть погодні умови. Це стосується і Причорноморського регіону, в контексті того, будуть взимку заморозки чи ні, що надалі визначатиме експортний потенціал.

 

- Якщо подивитися на конкуренцію на світовому ринку пшениці, що Ви можете сказати про її головних учасників?

- Якщо подивитися на ринок пшениці в розрізі ключових конкурентів, то потрібно сказати, що Франція має значну експортну перевагу на ринках Алжиру і Марокко, але конкуренція з Росією залишатиметься високою. Україна в цьому відношенні не настільки активно присутня на зазначених ринках. Вплив на стан конкуренції матиме рівень виробництва пшениці як у Франції, так і в Росії.

Що стосується цін, то дійсно ми могли спостерігати спад цін на ринку пшениці, і ціновий спред між американською HRW і російською зерновою значно скоротився, що посилює суперництво.

Якщо робити прогноз на розвиток конкуренції в подальшому, то безумовно, збільшення експортного мита на пшеницю в Росії збільшує ціну на зернову і знижує її конкурентоспроможність. Дані заходи в країні проводяться для регулювання внутрішніх цін на хліб. Ми вважаємо, що уряд продовжить змінювати мито на пшеницю, в залежності від розміру врожаю. Якщо Росія очікує високе виробництво пшениці в 2022/23 МР, то врешті-решт експортне мито буде ослаблене, а конкурентоспроможність країни на світовому ринку зміцниться. На поточний момент нам вкрай складно з точністю прогнозувати, як розвиватиметься ситуація, тому оператори ринку в Росії займатимуть вичікувальну позицію.

 

- На останніх тендерах Алжир закуповував пшеницю з Росії, можливо, з Аргентини, проте не контрактував з Франції. Що це нам показує?

- Я вважаю, що це відображає стан конкуренції на ринку, а саме, в сегменті пшениці. Як я зазначав раніше, зараз на світовому ринку фігурує кілька ключових гравців – Аргентина, Росія, Україна, Франція і Австралія. США і Канада на поточний момент не виявляють високої активності – в Канаді неврожай, а американська пшениця дорога. Тому конкуренція залишатиметься високою. Крім цього, якщо в Аргентині будуть введені експортні обмеження, це дасть можливість ЄС, Росії та Україні збільшити свою присутність на ринку. Також зростання виробництва прогнозується в Прибалтиці, Румунії та інших країнах ЄС. Але факт залишається фактом – Росія, Україна і Франція залишаються головними конкурентами.

 

- Однак, якщо в Аргентині існує перспектива збільшення частки на ринку, чи зможе вона здійснити свій експортний потенціал?

- В Аргентині проблема полягає в тому, що країні потрібен дохід у доларах. Фактично, реалізація сільгосппродукції в Аргентині є основним джерелом доходу. Для країни це дуже тонкий баланс, оскільки потрібно стежити за рівнем інфляції і внутрішніх цін, і з наших джерел нам відомо, що аграрії дуже стурбовані перспективою девальвації песо. У разі здійснення даних побоювань, аграрії будуть стримувати продаж сільгосппродукції.

На поточний момент рівень інфляції в Аргентині дуже високий, більш того, сегмент кредитування в країні не сприяє фермерам, тобто через високу облікову ставку аграрії не можуть отримати кредит. Іншими словами, аргентинські фермери не кладуть гроші в банк, а накопичують запаси сільгосппродукції і продають з них, коли потрібно отримати валюту. І це є одним з ключових факторів на ринку країни і може стати критичним надалі. Тому за цією ситуацією потрібно уважно стежити. Я вважаю, що в Аргентині висока ймовірність девальвації національної валюти, а фермери продаватимуть зерно, як тільки знатимуть курс валюти на ринку.

 

- На закінчення нашої розмови скажіть, який Ваш прогноз на другу половину сезону-2021/22? На що варто звернути увагу?

- Я вважаю, що надалі важливим фактором на ринку будуть ціни на енергоресурси, зокрема на нафту. Якщо ціни на нафту сягнуть 100 USD за барель, це автоматично трансформується в зростання цін на сільгоспкультури. Крім цього, не варто забувати про курс долара США, який, за нашими прогнозами, може ослабнути, а також про розвиток фондових ринків.

Погодні умови залишаться ключовим фактором впливу на світовому ринку сільськогосподарських культур, що чітко видно на прикладі Бразилії та Аргентини. Ці країни заслуговують пильної уваги протягом найближчих 6 тижнів. Після цього, безсумнівно, потрібно звернути увагу на погодні умови в Причорноморському регіоні, а далі – на посівну кампанію в США і Канаді.

І останнім, але не менш важливим фактором є геополітика. Враховуючи всі зазначені вище фактори, ми прогнозуємо як збереження високої волатильності протягом півроку і хороші ціни для аграріїв, так і безліч нових можливостей на аграрному ринку.



Бесідувала Катерина Мудріян

Реклама

Вхід